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【消息】万联证券纺织行业一季度景气度将继续下行

发布时间:2020-12-25 19:25:08 阅读: 来源:膨胀阀厂家

行业核心观点:

纺织制造子行业一季度仍将面临外需疲弱、去库存、订单转移等多重压力,景气度将继续下行;价格高企、暖冬以及经济增速放缓使得品牌服装销售增速放缓,预计未来业绩增长动力将由价升转为量增。 中长期继续看好品牌服装,短期建议保持谨慎,相机而动,关注业绩增长稳定的男装板块个股,择机参与年报行情。维持行业“同步大市”的投资评级。

投资要点:

四季度表现较弱,相对估值仍处高位:2011年四季度纺织服装行业下跌15.71%,相对沪深300超额收益为-6.58%,服装家纺强于纺织制造;估值低于历史均值,但溢价率仍处高位。

出口大幅回落,纺织制造企业压力重重: 2011年纺织服装出口整体呈下滑态势,全年增速同比增长20%;2012年一季度受外需疲弱、棉价回落、去库存和订单转移等多重因素影响,出口形势严峻,企业盈利增速将下滑。

内销增速继续放缓,品牌服装业绩增长由价转量:服装价格高企、暖冬以及经济增速放缓已经严重影响到纺织服装的销售。2011年1-11月,限额以上企业纺织服装零售额同比增长24%,较上月回落;11月份全国百家大型零售商场服装零售额同比增长10.26%,为年初以来的最低增速,销售量继续下滑。在原材料价格回落和提价挤出效应凸显的背景下,预计未来品牌服装业绩增长动力将由价升转为量增。

前三季度业绩保持快速增长,2011全年预期良好:2011年前三季度纺织服装上市公司营业收入同比增长26.5%,净利润同比增长42.3%,行业继续保持快速增长;已披露的全年业绩预告显示,2011年全年增长可期。 投资策略:短期谨慎,相机而动。

一季度,纺织制造行业景气度将继续下行,低估值龙头个股相对较好。中长期,继续看好品牌服装的投资机会;短期建议保持谨慎,关注业绩增长稳定的男装个股,估值较高的户外用品和家纺板块待调整合理后可积极介入,择机参与年报行情。

风险提示

经济增速放缓和产品提价影响需求;原材料价格大幅波动;人力成本上升。

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